VHC – TRÊN ĐÀ HỒI PHỤC

Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC), có tiền thân là Doanh nghiệp tư nhân Vĩnh Hoàn được thành lập vào năm 1997. Sau hơn 22 năm hình thành và phát triển, hiện nay VHC là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực xuất khẩu cá tra với khoảng 17%, đặc biệt là thị trường Mỹ, Châu Âu và Trung Quốc. Sản phẩm của Công ty đã có mặt tại các chuỗi bán lẻ danh tiếng như Walmart, Target,…

Tổng quan ngành

Tháng 9/2023, xuất khẩu thủy sản của Việt Nam đạt 850 triệu USD (-2% YoY). Lũy kế tới hết quý 3/2023, xuất khẩu thủy sản đạt trên 6,6 tỷ USD, giảm 22% so với cùng kỳ năm trước. Có thể thấy xuất nhập khẩu thủy sản có xu hướng tạo đáy trong Q1/2023 và bắt đầu hồi phục mạnh mẽ hơn trong Q3/2023.

Nguồn Fiinpro. YSVN

Cụ thể, theo VASEP xuất khẩu cá tra ghi nhận doanh thu gần 1,4 tỷ USD tới cuối tháng 9/2023, giảm 31% so với cùng kỳ năm 2022. Xuất khẩu cá tra đang có xu hướng hồi phục dần ở các thị trường Trung Quốc, Mexico, Brazil, Hà Lan, Anh và Mỹ…

Cập nhật kết quả kinh doanh Qúy 2/2023

Kết thúc Qúy 2/2023 VHC ghi nhận doanh thu đạt 2.731 tỷ đồng (-37% YoY, +22%QoQ) và lợi nhuận sau thuế đạt 456 tỷ đồng (-43% YoY, +102%QoQ). Lũy kế 6T2023 tổng doanh thu và lợi nhuận sau thuế mà VHC ghi nhận là 4.969 tỷ đồng và 682 tỷ đồng giảm lần lượt 34% và 50% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân của sự sụt giảm này là do hàng tồn kho ở các nước nhập khẩu vẫn còn lớn, nhu cầu chưa cải thiện so với cùng kỳ năm trước khiến sản lượng giảm, đồng thời giá bán cá tra so với cùng kỳ cũng giảm. Bên cạnh đó giá cá tra nguyên liệu giảm với tốc độ chậm hơn so với giá bán khiến lợi nhuận cũng co hẹp.

Nguồn Fiinpro. YSVN

Mặc dù KQKD trong 6T23 thấp nhưng doanh thu và lợi nhuận của VHC trong Q2/23 đã phục hồi đáng kể so với quý trước, cho thấy dấu hiệu phục hồi. Biên lợi nhuận gộp Qúy 2/2023 cũng tăng lên 21% từ mức 17% của quý 1/2023.

Định giá

Nguồn Fiinpro. YSVN

Định giá P/B của VHC đang ở mức 1.8x lần đang thấp hơn so với trung bình 2 năm, khả năng VHC sẽ còn dư địa tăng giá nhờ vào:

(1) Nhu cầu nhập khẩu được kỳ vọng sẽ phục hồi vào cuối năm khi các dịp lễ hội bên phương Tây đến gần sẽ kích thích nhu cầu tiêu dùng, mua sắm các sản phẩm thiết yếu.

(2) Hoàn thiện nhà máy FeedOne công suất 350.000 tấn/năm đã đi vào hoạt động cuối năm 2022. VHC dự kiến tự tiêu thụ 70% thành phẩm cho việc nuôi trồng, phần còn lại sẽ được bán cho những trang trại nuôi khác. Nhà máy TACN Feed One được kì vọng sẽ đóng góp khoảng 10 – 15% doanh thu của VHC.

(3) Nhà máy Thành Ngọc dự kiến sẽ đi vào hoạt động thương mại từ quý 4/2023: Công suất hoạt động của nhà máy khoảng 150 tấn nguyên liệu/ngày và cung cấp cho thị trường 23.000 tấn sản phẩm/năm. mảng kinh doanh mới này kỳ vọng sẽ giúp cải thiện doanh thu và lợi nhuận của VHC.

(4) Kỳ vọng mảng Collagen & Gelatine với biên LN gộp cao từ 40-60% sẽ phục hồi mạnh hơn trong năm 2024 khi nhu cầu chăm sóc sức khỏe và sắc đẹp toàn cầu phục hồi trong điều kiện kinh tế tốt hơn.

Link bài viết nhận định lần đầu VHC xem tại đây: https://ysedu.yuanta.com.vn/lesson/phan-tich-co-phieu/vhc-vi-the-dan-dau-xuat-khau-ca-tra/

—————————————————————————————————————-

Lưu ý: Đây là những thông tin liên quan đến doanh nghiệp đã được YSVN thu thập, phân tích dựa trên các nguồn đáng tin cậy, nhà đầu tư có thể tham khảo để hiểu về ngành nghề và tình hình hoạt động kinh doanh của công ty, nội dung không mang ý nghĩa khuyến nghị đầu tư. YSVN không chịu trách nhiệm về tính chính xác và miễn trừ trách nhiệm khi sử dụng thông tin trên đây đến kết quả đầu tư. Để nhận được khuyến nghị đầu tư cụ thể vui lòng mở tài khoản để được các chuyên viên tư vấn của Yuanta Việt Nam hướng dẫn giao dịch cụ thể với từng vị thế của khách hàng.

—————————————————————————————————————-

Bùi Thị Loan – Trưởng phòng Đào tạo đầu tư

Email: loan.bui@yuanta.com.vn

Nguyễn Trung Hiếu – Chuyên viên Đào tạo đầu tư

Email: hieu.nguyen1@yuanta.com.vn