GAS – CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 2/2023 ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG ĐẾN TỪ MẢNG LNG

Tổng Công ty Khí Việt Nam (HOSE: GAS) mỗi năm cung cấp nguồn nguyên, nhiên liệu để sản xuất gần 15% sản lượng điện, 70% nhu cầu đạm cả nước và nhiên liệu cho nhiều khu công nghiệp; chiếm lĩnh 100% thị phần khí khô, khoảng 70% thị phần bán buôn và khoảng 12% thị phần bán lẻ LPG nội địa.

Cập nhật kết quả kinh doanh quý 2/2023

GAS ghi nhận doanh thu trong Q2/2023 đạt 24,042 tỷ VNĐ, (-13% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 3,196 tỷ đồng (-38% YoY). Nguyên nhân sụt giảm chủ yếu do giá bán trung bình giảm khi giá dầu bình quân trong quý 2/2023 đạt 78 USD/thùng thấp hơn 31% so với cùng kỳ. Lũy kế 6T2023 GAS ghi nhận doanh thu 45,257 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 6,612 tỷ đồng giảm lần lượt 17% và 23% so với cùng kỳ năm trước.

Nguồn Fiinpro. YSVN

Biên lợi nhuận gộp Q2/2023 giảm xuống 18% (cùng kỳ 24%) do tốc độ giảm của giá vốn chậm hơn doanh thu. Trong kỳ chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 75% lên mức 306 tỷ đồng, trong khi chi phí bán hàng gần như không thay đổi còn chi phí tài chính giảm 53%. Điểm tích cực trong quý 2/2023 của GAS là doanh thu tài chính tăng 58% lên 598 tỷ đồng.

Tại thời điểm cuối Qúy 2/2023 GAS duy trì một cơ cấu tài sản thận trọng với tỷ lệ tài sản ngắn hạn thanh khoản cao như tiền và tương đương tiền 10.734 tỷ  cùng đầu tư tài chính ngắn hạn 28.268 tỷ, tổng hai khoản này chiếm 44% tổng tài sản của GAS.

Cơ cấu nguồn vốn của GAS lành mạnh, tổng nợ vay cuối Q2/2023 là 6,036 tỷ đồng (-27% YoY). Tỷ lệ Nợ vay/VCSH ở mức thấp chỉ 0.21 lần.

Định giá PE, PB

Nguồn Fiinpro. YSVN

GAS đang được giao dịch với mức P/B khoảng 2.9x lần và P/E ở mức 15.3x lần thấp hơn so với trung bình 2 năm do giá đã chiết khấu khá nhiều trong giai đoạn thị trường điều chỉnh vừa qua và một phần tác động bởi giá dầu cũng thấp hơn so với giai đoạn trước. 

Điểm nhấn doanh nghiệp

Giá dầu Brent có xu hướng tăng và neo ở mức cao thúc đẩy hoạt động kinh doanh của GAS. GAS là cổ phiếu theo sát giá dầu nhất do cơ chế thả nổi giá khí năm 2014, giá bán khí được neo theo giá dầu mazut có nhiều sulfur (HSFO), gắn với Brent. Theo Cơ quan thông tin năng lượng – EIA dự phóng giá dầu Brent sẽ neo ở mức cao khoảng 93 USD/thùng vào quý 4 2023 và tiếp tục giữ mức giá trung bình khoảng 88 USD/thùng trong năm 2024.

Nguồn EIA

Nhu cầu khí cho điện sẽ tiếp tục tăng, theo Quy hoạch điện VIII, điện khí dự kiến được nâng tỷ trọng đóng góp trong hệ thống điện quốc gia từ 9% (2022) lên 26% (2030). GAS đóng vai trò quan trọng khi là đơn vị cung cấp LNG cho các nhà máy điện, đồng thời là đơn vị phát triển các cơ sở hạ tầng liên quan.

Động lực tăng trưởng trung hạn từ 2 dự án LNG: 1) Dự án kho LNG đã  bắt đầu vận hành chính thức từ tháng 7/2023, phục vụ cho các nhà máy điện khí và khách hàng công nghiệp tại khu vực Đông Nam Bộ và Nam Trung Bộ, tổng công suất 1 triệu tấn và sẽ bắt đầu đóng góp vào doanh thu từ Q3/2023; 2) Dự án Lô B, đây là dự án quan trọng vì sẽ bù đắp sản lượng khí giảm sút từ các bể cũ Cửu Long và Nam Côn Sơn, GAS sẽ có quyền lợi trong khoảng 6-7 tỷ m3 khí tại đây (tương đương 55-70% sản lượng hiện tại), dự án Lô B dự kiến sẽ được thông qua Quyết định đầu tư (FID) cuối cùng trong Q4/2023 hoặc Q1/2024 và sẽ là thông tin hỗ trợ giá cổ phiếu.

Cơ cấu tài sản lành mạnh: Tổng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng là 40,767 tỷ đồng, tương đương 46% tổng tài sản. Trong khi đó, tổng nợ vay cuối Q2/2023 là 6,036 tỷ đồng (-27% YoY, -1.0% QoQ), tỷ lệ Nợ vay/VCSH ở mức rất thấp,chỉ 0.09x lần. Lượng tiền mặt dồi dào giúp GAS 1) chuẩn bị tốt do dự án kho LNG Thị Vải; 2) nhận lãi tiền gửi tăng đến khi triển khai dự án.

Link bài viết nhận định lần đầu KBC xem tại đây: https://ysedu.yuanta.com.vn/lesson/phan-tich-co-phieu/gas-ngon-lua-nang-luong/

—————————————————————————————————————-

Lưu ý: Đây là những thông tin liên quan đến doanh nghiệp đã được YSVN thu thập, phân tích dựa trên các nguồn đáng tin cậy, nhà đầu tư có thể tham khảo để hiểu về ngành nghề và tình hình hoạt động kinh doanh của công ty, nội dung không mang ý nghĩa khuyến nghị đầu tư. YSVN không chịu trách nhiệm về tính chính xác và miễn trừ trách nhiệm khi sử dụng thông tin trên đây đến kết quả đầu tư. Để nhận được khuyến nghị đầu tư cụ thể vui lòng mở tài khoản để được các chuyên viên tư vấn của Yuanta Việt Nam hướng dẫn giao dịch cụ thể với từng vị thế của khách hàng.

—————————————————————————————————————-

Bùi Thị Loan – Trưởng phòng Đào tạo đầu tư

Email: loan.bui@yuanta.com.vn

Nguyễn Trung Hiếu – Chuyên viên Đào tạo đầu tư

Email: hieu.nguyen1@yuanta.com.vn